Курсовая работа на тему Краткосрочное финансирование компании

Содержание


Введение 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКРЫ КРАТКОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 5
1.1. Источники краткосрочного финансирования компании 5
1.2. Выбор источника краткосрочного финансирования 15
ГЛАВА 2. ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ 24
2.1. Анализ основных экономических и финансовых показателей предприятия 24
2.2. Анализ и характеристика краткосрочных финансовых обязательств предприятия 31
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПОЛИТИКИ КРАТКОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 36
Заключение 39
Список литературы 40


Введение

Основой расширенного воспроизводства любого цивилизованного общества выступают инвестиционные процессы, происходящие в его экономической составляющей. Это касается, прежде всего, реальных инвестиций. Таким образом, менеджмент каждого предприятия сталкивается с проблемой выбора источников финансирования инвестиций . В основе этой проблемы заключается том, что необходимый капитал, может находиться в собственности различных членов общества – участников инвестиционного процесса, которые имеют разные интересы в реализации инвестиционных проектов. Возможные источники инвестированного капитала и соответствующие средства привлечения инвестиций представляют собой результат согласования интересов различных участников инвестиционного процесса. Заимствованный капитал играет значительную роль в процессах инвестирования, однако существуют различные средства привлечения заемного капитала в предприятия, выливается в необходимость выбора между ними или их комбинаций.
Проблеме определения оптимальных способов привлечения заемного капитала для нужд конкретного инвестиционного проекта посвящены работы отечественных и зарубежных ученых, таких, как Д.А. Ендовицкая, Л.Н. Саломатина, А.В. Ложникова, В.Ю. Антипенко, А. Гимард и др. Однако обычно в их исследованиях недостаточно внимания уделяется именно сравнению положительных и отрицательных свойств различных способов привлечения заемного капитала, что обусловило выбор направления исследования в научном и практическом аспекте.
Целью данной работы является анализ управления краткосрочными заемными средствами предприятия.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
-·рассмотреть теоретические аспекты заемных источников финансирования;
-·дать финансово – экономическую характеристику предприятия;
-·отразить методы совершенствования политики краткосрочного финансирования;
-·разработать рекомендации по улучшению политики краткосрочного финансирования.
Источниками информации – справочная и нормативная литература, годовые отчеты.
В работе применялись такие методы исследования, как монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный.
Объект исследования – ООО «Приморский рис».
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКРЫ КРАТКОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Источники краткосрочного финансирования компании

Для компании в условиях асимметричной информации (под эту категорию подпадает большинство украинских предприятий) заимствованные источники финансирования инвестиций занимают второе место после собственных [8, с. 154], поскольку выпуск новых корпоративных прав считается потенциальными инвесторами негативным сигналом, а привлечение долга – нейтральным или положительным. Можно выделить следующие средства привлечения инвестиций, соответствующие категории заимствованных:
– Заем от нефинансового учреждения;
– Кредит банка или других финансовых учреждений;
– Выпуск долговых ценных бумаг;
– Финансовый лизинг;
– Увеличение нефинансовых обязательств;
– Выпуск переходных финансовых инструментов.
Заем от нефинансового учреждения, может предоставляться в денежной или вещественной форме, в соответствии с Гражданским кодексом РФ [9, с. 16]. Однако вопрос о возможности предоставления платного займа нефинансовым учреждением, без соответствующей лицензии, неоднозначно трактуется в украинском законодательстве. Это затрудняет привлечение сторонних инвесторов – нефинансовых учреждений за счет такого инструмента как заем. В России, в большей степени, инструмент займа используется предприятиями для получения средств от связанных лиц , например учредителей для ввода средств на предприятие с возможностью их быстрого и неосложненного вывода в будущем. Кроме того, есть жесткие ограничения, по финансированию предприятий, являющихся плательщиками налога на прибыль на общих основаниях, за счет ссуды от лица, не являющегося плательщиком указанного налога или уплачивает его на других условиях, в таком случае, если заем не возвращен на конец налогового периода (календарный квартал), предприятие должно включить ее в состав доходов, облагаемых (исключение – займы от учредителей, которые могут быть предоставлены на срок до 365 дней без негативных налоговых последствий) [11, с. 11]. Таким образом, в указанных условиях, ссуды могут выступать как средство привлечения инвестиций только для краткосрочного финансирования оборотного капитала, необходимого для инвестиций, в основном от связанных лиц, существенно ограничивает потенциальный размер финансирования.
Кредиты банков и других финансовых учреждений предоставляются на условиях платности, срочности и возвратности. Такой кредит, иногда назван финансовым, представляет собой средства, предоставляемые кредитором предприятию на определенный срок под указанный процент, обычно для целевого использования. Кредит может быть как средством привлечения инвестиций, при реализации инвестиционного проекта, так и средством увеличения оборотных активов предприятия для наращивания объемов реализации (краткосрочные кредиты).
Облигации – другое средство привлечения инвестиций, довольно распространенный в мировой практике. Облигация – ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее эмитентом и держателем, обязывает эмитента по окончании предполагаемого условиями выпуска срока вернуть владельцу облигации ее номинальную стоимость, выплачивать проценты, если это предусмотрено. Основные недостатки облигаций, как способов привлечения инвестиций:
– Высокая абсолютная стоимость эмиссии облигаций, что делает их неудобным инструментом в случае привлечения небольших объемов капитала;
– Необходимость аудиторской проверки финансовой отчетности и прозрачности деятельности компании, если происходит публичное размещение выпуска;
– Фиксированная цена капитала;
– Сумма, привлеченная с помощью облигаций предприятием, не должен превышать трехкратного размера его собственного капитала или стоимости обеспечения , привлеченного у третьих лиц [12, с.1];
– Необходимость рассчитывать адекватную стоимость облигаций для удачного размещения.
Положительные стороны облигаций в качестве средств привлечения инвестиций:
– Условия выпуска устанавливаются предприятием самостоятельно;
– Досрочное погашение облигаций путем выкупа на вторичном рынке;
– Возможен выпуск облигаций без обеспечения;
– Можно ожидать, что цена капитала, привлеченного через выпуск облигаций будет меньше, чем кредитов финансовых учреждений , поскольку между предприятием и источником капитала отсутствует посредник – финансовое учреждение;
– Держатели облигаций не влияют на управление предприятием, риск потери контроля собственниками предприятия незначителен.
Особым видом облигаций являются конвертируемые облигации, предусматривающие возможность, вместо их погашения предприятием конвертации в акции по желанию владельца облигаций. Такие облигации являются промежуточным инструментом между привлечением и заимствованием капитала , и таким образом в условиях асимметричной информации будут использоваться предприятием только после использования других способов привлечения инвестиций заемного капитала . Дополнительно к свойствам облигаций можно выделить следующие недостатки и положительные моменты в использовании конвертируемых облигаций, недостатки:
– При повышении цены акций, предприятию выгоднее иметь обычные облигации, которые оно сможет погасить выпуском акций по высокой цене;
– Обычно имеют невысокую купонную доходность, но она будет потеряна после конвертации;
– В случае, если выпуская конвертируемые облигации предприятие имеет целью увеличения собственного капитала за их счет в будущем, а цена на акции после этого не меняется в пользу владельцев конвертируемых облигаций , то предприятие остается с внушительной суммой долга, которую нужно возвращать , вместо собственного капитала;
– Выпуск возможен только акционерными обществами;
– Потеря или ослабление контроля существующими собственниками предприятия в случае конвертации.
Положительные стороны конвертируемых облигаций как способов привлечения инвестиций [13, с.819]:
– Проценты (или дисконт) обычно ниже по сравнению с другими облигациями;
– Обеспечивают привлечение акционерного капитала по цене акций больше, чем текущая рыночная цена акций.
Рассмотренные модели финансирования оборотных активов различаются между собой использованием краткосрочных и долгосрочных пассивов в контексте текущей деятельности компании. Поэтому одним из сложных вопросов, с которыми сталкиваются финансисты, выбирая соответствующие источники средств для поддержания текущей деятельности фирмы, является связь между структурой капитала, представляющей собой комбинацию различных источников, и уровнем риска. Это – собственные средства (акционерный капитал, нераспределённая прибыль, эмиссия обыкновенных акций) и привлечённые средства (долгосрочные и краткосрочные пассивы).
Бухгалтера обычно трактуют привилегированные акции как акционерный капитал и поэтому в учебно-методической литературе традиционно выделяют следующие источники собственных средств компании: привилегированные и обыкновенные акции, а также нераспределённая прибыль и прочие фонды. Однако особенностью привилегированных акций как источника финансирования является обязательство компании выплачивать гарантированный дивиденд, сочетающий в себе свойство собственного и заёмного капитала [14].
По этим причинам американские финансовые менеджеры рассматривают привилегированные акции как нечто среднее между заёмным и собственным капиталом, связанные с выплатой фиксированного дивиденда и тем самым увеличивают силу воздействия финансового левериджа [7, 17].
Каждый из перечисленных источников имеет свои д