Задача
Для организации нового бизнеса требуется сумма в $300000. Имеются два варианта привлечения средств:
1) выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму $100000 под 12 годовых плюс 20000 обыкновенных акций номиналом $10;
2) выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму $120000 под 12 % годовых плюс 18000 обыкновенных акций номиналом $10.
Прибыль до выплаты процентов, налогов и дивидендов планируется в размере $120000.
Определите доход на акцию, на который могут рассчитывать акционеры в каждом из вариантов.
Какой вариант предпочтительнее и почему?
Решение
1 вариант привлечения средств
Планируется к выпуску 20000 обыкновенных акций номиналом $10
Прибыль в размере $120000 будет распределена между необеспеченными долговыми обязательствами и обыкновенными акциями в следующих размерах:
Прибыль, распределяемая на необеспеченные долговые обязательства = 100000*12/100 = 12000 долларов
Прибыль, распределяемая на обыкновенные акции = Планируемая прибыль - Прибыль, распределяемая на необеспеченные долговые обязательства = 120000 - 12000 = 108000 долларов
Доход на акцию - сумма полученных дивидендов за год, приходящаяся на стоимость каждой обыкновенной акции, выпущенной в обращение.
Доход на акцию = Прибыль, распределяемая на обыкновенные акции / Количество обыкновенных акций = 108000/20000 = 5,4 доллара
2 вариант привлечения средств
Планируется к выпуску 18000 обыкновенных акций номиналом $10
Прибыль в размере $120000 будет распределена между необеспеченными долговыми обязательствами и обыкновенными акциями в следующих размерах:
Прибыль, распределяемая на необеспеченные долговые обязательства = 120000*12/100 = 14400 долларов
Прибыль, распределяемая на обыкновенные акции = Планируемая прибыль - Прибыль, распределяемая на необеспеченные долговые обязательства = 120000 - 14400 = 105600 долларов
Доход на акцию - сумма полученных дивидендов за год, приходящаяся на стоимость каждой обыкновенной акции, выпущенной в обращение.
Доход на акцию = Прибыль, распределяемая на обыкновенные акции / Количество обыкновенных акций = 105600/18000 = 5,87 доллара
Вывод: второй вариант для акционеров будет предпочтительнее, поскольку доход на акцию будет выше первого варианта привлечения средств на 5,87-5,4 = 0,47 долларов.